人民幣升值不升值？

 此外，在岸人民幣兌美元匯率和離岸人民幣兌美元匯率均處於6.3元時代，離岸人民幣兌美元匯率一度突破6.37元大關。

 回顧一年前的5月28日，人民幣兌美元中間價是7.1277，現在是6.3858，意味著一年內升值了7419個基點。

 2008年全球金融危機後，國際社會對金融危機進行了深刻反思，認為以美元為主的國際貨幣體係是引發金融危機的一個非常重要的原因。

美國的印鈔使世界付出了代價。2020年，全球食品價格飆升20%，創近9年來最大漲幅。進入2021年，食品價格上漲趨勢將持續。據5月10日報導，近一個月來，國際市場玉米、小麥和大豆價格均升至8年高位。其中，玉米價格上漲最為猛烈，今年以來漲幅超過50%。

 更糟糕的是，為了刺激經濟，美國近期計劃「放水」近4萬億美元，其中包括2萬億美元的基礎設施計劃和1.8萬億美元的家庭救助計劃。

人民幣放棄匯率目標

一般來說，當一個國家超過發行貨幣時，就會增加市場上流通的貨幣，貨幣就會貶值； 而美元作為國際貿易結算的主要貨幣之一，其過度發行將導致價格進一步上漲。 ，從而引起全球通貨膨脹。這意味著，隨著美國不斷「放水」，國際糧價或將迎來上漲。拜登要求在 2022 財年將政府支出增加到 6 萬億美元，此舉直接推動了大宗商品價格的大幅反彈。高盛集團在最新報告中表示，發達市場的需求已迅速恢復，中國作為買家的購買力可能已被西方消費者的需求增長所超越。美國定價能力提高的直接原因是美國採取了大規模的財政刺激措施，而中國沒有採取類似的刺激措施，因為它從疫情中恢復最快。

中國人民銀行金融研究所所長周成軍近日表示，在人民幣國際化的條件下，中國人民銀行最終將放棄其匯率目標。人民幣匯率由全球所有市場參與者的偏好、預期和交易決定； 追求另外兩個目標：貨幣政策的獨立性和跨境資本的自由流動。他指出，中國貨幣政策框架轉型目標非常明確。一方面，要把握貨幣政策的獨立性，推進利率市場化改革，維護人民幣國際聲譽； 另一方面，推動資本項目開放，謀求跨境資本自由流動，保障人民幣匯率。它可以在國際範圍內自由使用。

美日的賬

一般來說，美國印鈔並分發給公眾時，通貨膨脹是不可避免的，但美國的量化寬鬆印鈔政策一般是用來刺激經濟的。在歷史上著名的1933年「羅斯福新政」中，他將資金用於基礎設施建設，並存入中央銀行，然後通過商業銀行手中貸款給企業家，既可以創造就業機會，又可以穩定社會體系。另一種是直接向公眾匯款。美國的第三產業佔比非常高。服務業最大的特點是一個人的消費可以快速直接轉化為另一個人的收入。因此，當第三產業受到打擊時，錢會直接發送。對人民來說是一種更快更有效的方式。去年疫情以來，美國大量服務業無法繼續運轉，失業人數迅速增加，高峰時達到2000萬以上。這可能對應於超過 1000 萬個家庭。保護家庭部門的現金流是為了避免更大的經濟危機。這是美國必須首先發現現金的主要原因。美國是一個以私有製為主的國家。這筆錢在分配的時候，只會暫時留在大多數人的賬戶裡，一轉身，很快又回到了銀行大資金的手中。也就是說，這是以國家名義發放的補貼，很快就會進入大資本集團的賬戶，普通人最終只能生存。

 日本的情況也很有趣。日本多年來一直陷入通貨緊縮。安倍經濟學一直致力於擴大私人消費。目前，日本住房貸款利率已降至0.5%以下，企業融資利率也在1%至1%之間。徘徊在3%之間，在這種情況下，貨幣引發的通脹並不是日本夢寐以求的。

 當美國依靠美元的國際使用頻繁提高制裁門檻，過分強調美國利益而忽視其國際責任時，越來越多的國家和市場主體希望減少和擺脫美元。依賴，希望有更多的國際貨幣可以代替美元進行國際支付、國際結算和國際結算。這樣的時機對人民幣來說確實是個好時機，這也是為什麼很多人主張積極推動人民幣國際化，促進人民幣廣泛使用的原因。

人民幣的困境

然而，人民幣升值未必是應對大宗商品價格上漲的好方法。首先，出口仍是中國經濟平穩雙週期的重要節點。人民幣升值對中國進口有利，但對中國出口不利。人民幣升值將減少出口企業的利潤，尤其是中小企業。事實上，企業普遍希望匯率基本穩定，避免匯率波動的干擾，不能專注於生產經營。

其次，大宗商品價格普遍上漲的主要原因包括：隨著疫苗接種的推進，全球經濟有望復蘇，特別是美國經濟產出缺口迅速收斂，美國計劃啟動大規模基礎設施建設。計劃增加了對商品需求的預期； 美聯儲的新貨幣政策框架，靈活的平均通脹目標定位系統使通貨膨脹長期處於「超調」狀態，國際金融市場擁有充裕的流動性； 受疫情影響，部分大宗商品生產國出現產能下降、供應不足推高大宗商品價格； 在流動性充裕的背景下，資本市場的投機行為也推高了價格。人民幣快速升值不可持續，因為下半年美國經濟有望反彈，美元可能會相應走強； 人民幣匯率升值不能抵消商品價格的上漲，不能作為工具； 人民幣匯率超調是短期投機行為，不可持續。

澳大利亞的平衡

對澳大利亞而言，人民幣走強對使用人民幣計價交易的澳大利亞進口商構成挑戰，尤其是近期人民幣升值並未刺激澳元升值。此前，澳元在人民幣升值時就已經升值了。 . 在澳大利亞，越來越多的公司使用人民幣支付從中國進口的商品。在這種情況下，人民幣走強會使它們更貴。另一方面，鐵礦石等熱門商品通常以美元計價，這些商品的價格已躍升至創紀錄水平。中國和澳大利亞之間的鐵礦石採購以美元結算，這反過來使澳大利亞有利可圖。澳大利亞如何在這利與弊之間尋求到平衡，是聯邦政府接下來的一大課題。

文/本刊編輯部

圖/網路